策略之六，Ratio Spread 比例价差

本视频详细介绍了Vertical Spread 的基本概念，并通过两个实盘操作讲述了应用场景，最后通过一揽子表列出了四种 Vertical Spread 的特点、所需的保证金等。

比例价差可以理解为是从普通的垂直价差演变来的。由于垂直价差的debt call 或者 debt put 都有同样的缺点，那就是需要先付出，而一旦方向错了的话，损失也不小。为了解决这个问题，就稍微做一下改变，打破普通垂直价差两条边同等数量的限制，那就是卖出的那一条边多卖出一份，多赚取多一点期权金，来弥补先付出的损失。

例如SPY Nov 330/336的Call Spread 的成本是 (-513+227=-286)，为了降低成本，就在卖出的那条边336的位置多卖出一份，演变后的成本变为 (-513+227x2=-59)，成本就大大降低了。

以下附图是普通的垂直价差的盈亏曲线和演变后比例价差的盈亏曲线的对比。

普通垂直价差的盈亏曲线

变异后的比例价差的盈亏曲线

我们甚至可以再做进一步的调整，把卖出那条边的strike调低，获得更丰厚的期权金，就可以完全抵消买入那条边的付出。但是这样的情况不多见，通常是波动率高的时候，期权的价格都高，就能找到这样几乎是只赚不赔的理想组合。当然做为一种代价，收益也会相应减少，同样另外一个盈亏点也相应降低了，风险也增大了。见以下的附图。

更理想的比例价差的盈亏曲线

例如，我们把刚才的336的位置调低，变为334，SPY Nov 4 330/334 付出的成本就是 (-513+308x2=103)。完全变成了正数，那就是说没有付出，还有收入。把debt 变为credit了。

我们可以用一个表的形式来对比普通的垂直价差和变异后的比例价差的大特点。

普通的垂直价差和变异后的比例价差的特点对比

有关比例价差的详细讲解，请点击以下的YouTube视频。点击会员下载区有PPT文件。有问题，也可以到问答区提问。

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